2011년 침체 위험은 경제 & Nbsp; M2 와 GDP 비중 혁신
2011년 A 주가 직면한 유동성 환경은 여전히 ‘ 외열 내온 ’ 이다. 고통팽창 압력 하에 어떻게 경제 성장을 안정시키느냐가 어려운 문제로 떠올랐고, 체팽 위험은 경제 결정에 시달리게 될 것이다.상위나 아래로 향하든 유동성으로 인한 평가 일방적인 시세가 실현되기 어려울 것이며, 실적은 시사회를 주도하는 역량이 될 것이나 놀라움을 가져오기 어렵다.
인플레 높은 기업의 중압으로 시장의 하행 위험은 상행 기회보다 연간 ‘ V ’ 모양이 보일 수도 있지만, 우측 상승과 상승폭이 존재할지 확실성이 없다.또 1년 반 정도 되는 대소디스크의 평가 차이도 점차 수렴된다.
회복 분화 격차 좁다
2010년 미국 증취업, 유럽방주권 채무 위기, 신흥경제체 치리 인플레이션.이런 부일치성 및 이에 따른 다른 정책 선택은 2010년 글로벌 경제의 가장 큰 특징이며 대류 자산 가격 추세가 가장 중요한 거시적인 배경이다.
저기수, 재고 보완 및 QE1 의 적극적인 영향 아래 미국 경제 밑부분이 확립되지만, 이러한 동력이 사라지면서 취업 -소비 -물가상승 -기업 이윤 -자본 지출 -신용대출 재생의 정순환 지연이 활성화될 수 없다.지식, 능력 등 제한을 받고 재취업은 비교적 긴 과정으로 실업인구와 빈자리가 동시에 상승하면서 구조적 실업이 심각하다는 점을 나타내고 실업률 수준은 단기간 내에 크게 떨어지기 어렵다.
그러나 우리는 승진하기 힘든데 불구하고 미국 경제가 회복되고 있는 것을 보고 있다.최신 발표된 시카고 PMI 는 20여 년 새 주문과 지불 가격에 기여를 했고, 취업 데이터도 3개월 연속 호전돼 5년 넘게 가장 좋은 수준이다.이에 따라 2011년 미국은 화폐 정책이 계속 완화되고 있지만 경제가 활기차게 회복될 전망이다.
유로구 최대 어려움
무엇보다 현재 7500억 전체의 구조계획은 아일랜드 등 국가의 일시적인 융자 수요를 충족시킬 수 있지만, 일로영일고침은 염려가 없다는 것은 유로구 제3과 4대 경제체인 이탈리아, 스페인 양국 부채 부담이 동일하고 있다.이탈리아 정부 채무는 GDP 비중이 100%를 넘어 외부 융자 규모가 1조유로를 넘어섰고, 앞으로 몇 년 이자만 GDP 비중이 4%를 넘어섰고, 앞으로 3년 스페인 정부는 예산적자와 채무 만료로 필요한 융자 수요가 3500억 유로에 이른다.2011년 유럽 주권 채무 위기가 반복될 것으로 예상된다.
미국 유럽과 달리 신흥 경제체의 번거로운 수리는 연착륙을 실현하는 것이다.신흥
우리는 2011년 신흥시장 국가의 기본면은 여전히 미유럽 등 선진국보다 강해 신흥경제체 회복 분화의 중요한 특징이 이어질 것으로 전망된다.그러나 양측의 기본적인 차이는 줄어들고 경제체가 완만하게 되지만, 상대적으로 미국은 기본적으로 건강한 반면, 신흥경제체는 경제적 온도를 낮추는 방식으로 인플레이션과 자본 유입 압력을 줄이고 속도를 늦추고 있다.
내년 인플레이션은 호랑이 {page u break}
2010년 초 부동산 가격이 대폭 올라 하반기 CPI 와
디테일 본선 인플레이션 원인, 미국이 다시 양도 완화한 것이 가장 큰 외부 요소다.전 세계 회복 불일치의 배경 아래 미국을 대표로 선진 경제체의 지속적인 석방 화폐, 달러는 '신흥' 세트로 각종 자산으로 횡행하고 있다.글로벌 경제는 위기 전 수준으로 회복되지 않았지만 황금, 구리 등 일부 대종 상품가격은 오히려 최고치를 창출했으며, 유동성이 추진하는 주요 동력이 아니라 실제 생산수요가 아니라 2011년 입력형 인플레이션의 압력이 더 클 수 있다는 것을 충분히 설명했다.
하지만 국내 화폐 초발은 근본적인 원인이다.M2 와 명의GDP 비율은 1996년 전환점으로 1년에 양자 상등 비율이 1, 이후 2003년 1.5 이상으로 상승했고, 대출 위기 때 우리는'케인스 대회'에 참여했다. 2009년 신규 신용대출 대출 대출 대출은 9.6억, M2 와 GDP 비율이 1.8으로 올랐다.2010년 3분기까지 중국 광의화폐 69조65조, 미국은 9조 달러도 되지 않았고, 60조 위안도 되지 않았지만, 중국 GDP 는 미국 3분의 1에 불과했다.화폐가 범람하여 전 세계 주요 경제체에서 중국은 상당히 두드러진 것이다.이 요인에서 말하자면, 인플레이션은 필연적이며, 또 장기적인 것이다.
또 다른 장기적 요소는 자원 상대적 가격을 중시하는 것이고, 원래 비교적 저렴한 생산요소를 비교해 특히 노동력으로, 공급이 점점 정상에 이르기 때문에 가격이 장기 상승 통로에 진입하는 것은 흔히 말하는 루이스의 지름점이다.중국의 인구 부양은 대략 1965년 이후 하락해 2015년쯤 바닥까지 올라갈 것으로 전망돼 개혁개방개방 제도가 석방된 장년 인구 배당금은 점차 인구부채 단계로 접어들게 된다.장기적으로 국내 노동력 가격 상승은 국내 물가 상승이 가장 중요한 추진이다.
지난 12월 CPI 가 반락했지만 2011년 전년 CPI 전년 대비 4% 이상으로 단월의 상승폭은 7% 를 넘을 수 있다.생산 주기와 가능한 기후 요인으로 식품류 CPI 는 계속 주도적인 요소가 될 것이며 부동산 임대료 상승으로 인한 거주류 CPI 압력도 무시할 수 없다.전체적으로 CPI 최대 위협은 상반기 독자 확정이 높은 상황에서 하반기에는 극이 제한되어 계속 높아질 수 있다는 점이다. 이는 화폐 정책과 자산 가격에 대한 시험이다.
PPI 도 상승 압력을 받고 있다.국내 브레이크 한전이 이미 끝났지만 미국 경제가 완만하게 회복되자 정량 여유가 계속 집행되고 있다. 대종 상품은 이미 달러 지수와 연관이 시작되고 있다. 갓 역사상 최고치를 기록한 CRB 선물 가격을 깨우쳐 올 상반기 입력형 인플레이션에 따른 위험이 2010년보다 크다.
최근 일부 지역 부동산 시장이'가격대급상승'의 국면이 나타났고, 지왕도 빈번히 신층 지층가를 경신하며 절대가격을 최장조율하고 절대가격을 하락한 상황에서 조정력도 높아질 수도 있지만, 집값 단계적 역세도 완전히 해소할 가능성은 없다.
인플레의 형세가 호랑이보다 더 두드러진 수준을 두어야 한다. 2011년 화폐 정책은 적당한 차원에서 안정된 수준으로 전환되어야 한다.위안화 자금 내외가격은 계속 일정 수준으로 높아지고, 연간 최소 2차 50개 기점으로, 평가절상은 3% 정도 유지될 수 있다. 특히 연초 이 진도는 더욱 뚜렷할 것이다. 2는 계속 수량화 조정, 예비금률이 상한되지 않아 외부 자금 유입 상황에 따라 적시적으로 대응할 것이다.가격과 총량을 제외하고는 리듬 제어가 더 중요하다고 생각한다.계획 대출은 결국 7조5000억이나 얼마든지 연내 투척 리듬을 유지하는 것이 중요하다. 연초 집중 대규모 석방, 겹쳐 발생할 수 있는 물가 상승, 이후 몇 달 동안 통화 압력이 충분히 커질 수 있으니 더욱 엄격한 조정 조치에 수반한다.
2011 투자는 반드시 힘을 주어야 한다
인플레와 성장 경주, 단기 과제인 물가급상승과 재건축, 장기적으로 노동 보수와 노동생산성을 높이는 관계도 마찬가지다.2011년, 소비가 장기적으로 잘 보이지만 과정이 점진되면서 수출 증속난은 경희가 나타났는데, 반면 수입 고성장이 더 가능하고, 3운전마차 중 최대 변수인지 투자인지, 이는 현재의 재건축과 관련해, 장기간 재건 중 주기가 순조롭게 작동될 수 있을지 관건이다.
어려서부터 주기적으로 보면 단기적인 물가가 고위권에 처한 것 같지만 재건 재건은 너무 강력하고 경제가 팽창에 빠지는 위험이 여전히 크다.12월 PMI 강폭이 계절 요인을 넘어 정책 조정에 영향을 받아 국내 수요가 하락했다.도시가 막혀서 자동차, 가전 위주의 인내용품 소비는 지난 2년간의 고성장을 재현하기 어렵고 식품, 의류, 전자 등 소비품의 폭발력은 분명치 못하며, 인내용품 소비와 지산 투자가 떨어졌다. 2011년 경제 성장의 최대 변수가 다른 산업투자에 올랐다.
5년, 제2산업이 GDDDDP에 대한 기헌률50% 정도 안정되면서2009년 제2산업기공헌률이 52% 높았으나 구조상공공공공공공이오히려 하하정부가 주도하는 건축업부담부담역주기조정작용을 부담증가동기대비대비대비대비대비대비대비대비 9.5% 대대폭 18. 6% 증가하였으며, 1915%, 제3산업이 국민 경제중 비중비중도가 크게 상승했지만, 이 주주주주산업의 공공공공공이이공공공업의 급하하하하하정부가 주도주주주주주주주축축축축축축축축축축축이 반반반반반반반반반반반반역주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주금융의 제3산업 각 업계는 모두 10퍼센트 정도 하락했다.
2011년을 시작으로 우리는 125 기간 3대 산업투자가 다음과 같은 특징을 나타낼 것으로 예상된다: 우선 식품생산과 가격에 큰 관심을 불러일으키고 식품CPI 상승은 국가가 1차 산업투자를 유발할 것으로 예상된다. 2009에서 20% 에서 40% 증가할 것으로 전망된다.둘째 산업 중 건축업 투자가 완화되고, 제조업 투자는 분화되고, 산업의 업그레이드 방향, 국가 정책의 격려를 받는 기계설비, 통신 장비, 계기 계기, 환경 폐고 처리와 전기 설비 등 업계 투자가 급격히 증가할 것이며, 에너지 절감 작업은 더 이상 급박하지 않지만, 고오염 에너지 산업은 유색, 철강, 시멘트 등 업계의 투자는 여전히 낮다.마지막으로 제3산업은 부동산화 도전에 직면했다.부동산 투자는 전체 투자가 25% 정도를 차지해 제3산업투자의 40% 이상을 차지했다.올해 계획은 1000만 세트의 보장집을 건설하고 2009년 상품 주택 규모의 80% 에 해당하는 것이므로 이 계획은 자금 부족으로 할인을 하거나 모두 완수하거나 심각한'배출 효과'가 발생할 것이다.어쨌든 제3산업은 다른 업계에서 돌파구를 찾아야 한다.수리, 지질 탐사, 물류 운송, 정보 전송, 컴퓨터 서비스, 소프트웨어 등 업계 투자 비중이 크게 높아질 것이라고 본다.
A 주 평범 중 단계 찾기 {page u break}
2010년 대부분의 시간 동안 시장은 2009년 하반기 이후의 특징: 심각하게 분열되었다.주기류 대반주 전체가 평연하고 우월한 포인트, 신흥산업 소디스크 주식이 지속적으로 강해지고 있다.전자는 경제 증속과 화폐 정책의 귀환 상태화의 필연적이며 후자는 중국 경제의 전환형에 대한 포석과 양호한 예상이다.
2011년 세계경제구조는 여전히 분화 특징을 이어가고, 해외 경제체는 유동성, 그리고 중국의 광의통팽창 형세가 더욱 심각해질 수 있다는 점에서 중국 화폐정책이 완화된 공간을 결정했다.유동성 귀환 상태는 정착된 상태로, 달러시세완을 표시로 중기 추정치 변동의 내외동력은 모두 모두 사용됐다.현재 상해 깊이 300 지수 평가 15 배, 표준 500 지수 14 배, 인도 센스 30 지수 18.5 배, 2011년 핵심 지수 평가 구간 15 -18배.
업적이 유동성을 대신해 시세를 주도하는 힘이 되다.금융, 석유 석화, 석탄, 부동산 4대 판당 이윤이 전 시장 이윤의 70% 이상을 차지하며 화폐 안정건과 경제가 균형 회복 배경 아래, A 주 전체의 실적 증가는 15 ~20% 성장을 통해 시장을 놀라게 할 수 없다.평가치 15 -18배, 실적 15 ~20% 증가, 지수가 상행해도 3500점을 돌파하기 어렵다는 뜻이다.
반면 상반기 폭넓은 물가 높은 기업과 경제가 강렬하게 회복될 수 없고, 인플레이션과 경제그룹은 ‘ 체팽 ’ 이고, 평가치도 이윤도 증가하는 것은 시장을 위해 강력하게 버티지 못한다.일년 내내'V'형일 수도 있고 상반기 시장이 큰 하향 압력에 직면하고 우측 상승 폭이 있을지 불확실성이 있다.
리듬에서 대종 상품의 상승 영향으로 설날 전 시장은 ‘자원주 시세 ’, 석탄, 유색 모두 주목할 수 있다. 이후 침체 우려에 대한 시장의 압력이 커지고, 대반주 감소, 소디스크 하락, 그 후 정책의 방침과 정도가 시통의 하행폭으로 정해져 있다. 만약 순조롭게 시장이 일파반탄, 지산주 등 강주기판은 주목된다. 그러나 통화가 늦어지지 않으면 정책의 팔꿈치가 커지고 시장이 계속 바닥을 찾게 될 것이다.
일년 반 동안의 주식 시세가 계속되기 어렵고 미래는 조정과 분화에 직면할 것이라고 우리는 생각한다.현재 중소판과 창업판 주식의 평가는 각각 50배와 80배로, 실적은 35%와 40%로 예상된다.물론 도처에서 성장신화를 이루는 중소디스크에 대해서는 이런 업적과 평가치가 일치할 수 없는지 따지지만 적어도 경제회귀 잠재성장수준과 화폐 정책이 안정적이며 중소반 주식 전체의 강세단계는 과거가 지나고 대쟁주 간의 큰 차이를 거두게 될 것으로 보인다.
앞으로 실적이 높은 성장을 확정할 것으로 예상되는 중소반 상장사들은 '의지 저장량' 특징을 갖추고 있으며, 저축량이 커서 업계의 성장 공간이 크고 명확하게 결정될 것으로 보인다.하나의 전형적인 예는 ‘ 공업 생산 서비스 ’ 라는 개념으로, 즉 서비스의 전통 공업 생산을 위해 탄생한 ‘ 신흥 ’ 업무이며, 폐고처리, 여열 수집과 가스 공급과 수송 등 이다.
나머지 기회에는 일부 상태화 에너지 절감 조치가 좁은 주기류 업계의 부여생산에너지, 제품 가격과 이윤이 지탱, 시멘트 등, 정책 간헐성 긴장, 지산주가 대폭 절정, 주식 거래의 기회, 우주 군공의 확정 및 성장에 따른 기회, 국제판의 기회.
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