奥康国際2012年会社は34.55億元の収入を実現した

光大証券（14.22、-0.18、-1.25%）はこのほど、オコン国際（17.76、0.25、1.43%）（603001）の研究報告書を発表し、2012年の会社の収入は34.55億元で、前年同期比16.5%増加し、収入の増加は店舗の増加、電子商取引及び団体購入業務の発展が速いこと及び会社が皮具新製品の開発と普及に力を入れたことによる。

収入ルート別に見ると、販売ルートの収入は前年同期比14.52%増の22.5億元、直営ルートは9.5億元で、前年同期比51.25%増（うち、ネット通販事業は急速に増加し、価格競争からより豊富なブランドショッピング体験に転じ、ネット通販事業の収入は2.18億元で、前年同期比275.86%増）、OEMは海外市場の変化と外部競争の激化により、収入は2億2000万元に達し、前年同期比37.87%減少した。

ブランド別に見ると、オコン（23億、23%増）、康龍（4億6000万、33%増）、レッドバード（1億8000万、18%）、美麗佳人／マリオットの合計収入の伸び率は横ばいで3000万に達した。

12年の純利益は5億1300万元で、前年同期比12.22%増、EPSは1.37元で、予想を下回り、10株当たり4元を派遣する予定だ。純利益の伸び率はやや低く、主に販売/管理費用率の上昇、資産減損損失の1005%から0.23億、営業外収入の71%から0.18億の減少による。

12年第4四半期の収入は9億9900万元で、前年同期比5.56%増加し、伸び率は前第3四半期の21.62%より明らかに減速した。純利益は1億4600万元で、前年同期比1.42%減少し、販売費率は4.72ポイントから13.92%、管理費率は1.58ポイントから6.5%上昇した。

13年第1四半期の収入は8億3600万元で、前年同期比4.5%増加し、伸び率はさらに小幅に減速した。純利益は1億2600万元で、前年同期比10.17%増、EPS 0.31元だった。純利益の伸び率が高く、主に粗利益率が5.2ポイント上昇して40.24%となった。

粗利益率、販売費率は持続的に上昇し、未収、キャッシュフローのリスクが増大し、在庫13 Q 1が制御される

直営店の出店速度の加速、比率の向上の恩恵を受け、粗利益率は持続的に上昇し、12年には2.6ポイントから37.16%増加し、そのうち第4四半期は前年同期比3.04ポイントから38.75%増加し、13 Q 1は引き続き前年同期比5.2ポイントから40.24%上昇した。販売・管理費率も上昇し続けている。12年の販売費率は前年同期比1.76ポイント増の11.67%（直営店の増加とマーケティングの強化により広告宣伝費が増加）、13 Q 1は引き続き前年同期比4.13ポイント増の13.77%（会社の端末ネットワークの増加、直営比率の向上により、人件費/賃貸料などの支出が剛性かつ増加）、12年の管理費率は0.53ポイントから6.17%（研究開発費と従業員報酬の増加による）に上昇し、13 Q 1管理費率は前年同期比1.21ポイントから7.02%に上昇した。12年の財務費率は-0.75%（A株の公開発行による資金募集による利息収入と貸付利息の減少）に1.03ポイント低下し、13 Q 1は前年同期比-0.91%に1.07ポイント低下し続けた（会社の短期借入金の減少により、資金募集による預金利息収入の増加）。

12年の売掛金は64.77%から13.00億（売上高の38%を占める）増加し、13 Q 1は引き続き6.56%から13.85億増加した。12年の在庫は22.19%増の5.42億（売上高の16%を占める）、13 Q 1は制御され、18.01%減の4.45億、12年の経営キャッシュフローは99%から344万に減少した。

業界の発展傾向に対応するため、会社は「ブランドキャリア」から「小売サービスキャリア」へ戦略的に転換し、「ファッションライン」のビジネスモデルを統合し、改善することを決定した。

外延拡張面：12年の販売拠点数は803店増の5315店（伸び率17.8%）に達し、そのうち直営店舗は960店（483店増、全店舗の18%、開店速度は50%に達し、明らかに加速）、取扱店舗は4355店（320店増）だった。ブランド別に見ると、オコン3849社、康龍869社、紅火鳥592社、美麗佳人、万利威徳の合計5社。13年は出店ペースが鈍化する見通しだ。

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ルート計画面：会社は販売ルートの変革を推進し、靴類の販売モデルは伝統的な「百貨+街舗」から徐々に「百貨、街舗、電子商取引、ショッピングセンター」などの多元的な販売ルートに変化している。その中で、「奥康」「康龍」などの主要ブランドはショッピングセンターの配置を加速させ、相次いで奥康国際館、奥康名品店、奥康イメージ店を発売し、ブランドイメージを向上させた、「万里の威徳」製品の研究開発が向上した後、デパート、ショッピングセンター、空港などのハイエンドルートの開拓に力を入れた。2012年の電子商取引は急速に発展し、13年は引き続き電子商取引プラットフォームへの投入を増やし、靴のデザインを豊富にし、差別化された多ブランド電子商取引ブランドシステムを構築し、物流速度と顧客体験を高め、電子商取引の核心能力を構築する。

地域配置面：華東などの強い地域は既存のマーケティングネットワークを引き続き最適化し、良質な店舗の改造とグレードアップを加速させ、また小さな店舗の大規模店舗とディーラー資源の統合戦略を大いに推進する。「ネットワーク開発プロジェクト」を大いに実施し、新しいビジネスモデルに基づいて企業誘致に力を入れる。「康龍」ブランドと「万利威徳」デパートの開拓に力を入れる。華北、東北、華南などの地域は比較的に低く、地域重点都市に旗艦店を開設し、一般都市にイメージショップを開設し、ブランド放射線能力を強化するとともに、ディーラーへの支持を強化し、加盟商市場の開拓と管理能力を強化し、販売ルートと直営水路の並進を実現する。

多ブランド配置面：会社はオコンを主とし、康龍、紅火鳥、曼若詩、万利威徳を補助とする多ブランド経営戦略を実施する。12年にはスペインのMartinelliブランドの中国区分販売権（5年間）も取得し、13年には50〜70店を出店する予定だ。皮中国業界企業情報発表センターが発表した情報によると、同社のオコンブランドは男性靴市場の占有率6.79%を実現し、第1位、女性靴市場の占有率2.35%を実現し、第11位となった。

研究開発面：2012年に会社は奥康靴類科学技術研究院と一流のデジタル研究開発センターを設立し、前後してGPS測位靴、歩数計靴、ナノ健康靴、全掌を開発した通気性のある靴、ダンパーシューズなど一連の機能製品。2012年、会社は巨額の資金を投入してイタリアなどから先進的な生産設備を導入して技術改造を行い、9月に温州で初めて世界一流の生産ラインを採用した製靴「国際標準工場」が建設され、生産を開始し、年間研究開発費用は収入の0.91%を占めた。将来的には「24時間研究開発製品」の急速な市場投入を推進する。

物流面：会社は速さを特色とする「ファッションライン」を構築し、世界一流の靴製造設備を導入し、全国物流システムの建設（13年重点的に上海華東物流配送基地を建設）、端末管理を強化する（「人効果、平効果、金効果」360度で端末を審査し、顧問式販売サービスを推進して単店利益を向上させ、「千人創業計画」、「金メダル店長クラブ」を起動する）。発注サイクルを短縮し、「小ロット、在庫ゼロ」の目標を達成する。

13年4月26日、同社は自己資金5666万元で全額出資子会社の奥康国際（上海）靴業有限公司に増資し、華東物流センターを建設すると発表した。同時に、「会社マーケティングネットワークへの募集プロジェクト変更の一部実施内容」を公告し、募集していた「直営旗艦店12店、直営イメージ店36店、直営標準店120店、モール店180店」を現在の市場の実際の実施場所と方式に基づいて調整し、元マーケティングネットワーク建設プロジェクトでは68店の購入を実施していない、新たに全国的に増加した重要な市場潜在力を持つ都市は、賃貸、協力、共同経営などの方法でネットワーク586社を開拓し、営業面積は55680平方メートルである。完成日は14年6月30日まで延長された。12年6月、会社は超募集資金のうち9000万を使用して全額出資子会社に電子商取引運営プロジェクトに増資投資することを公告した。

春靴の注文会は統計口径が異なるため、前年同期とは比較にならず、概ね300万足以上を予約した。端末の販売が依然として低迷していることを考慮し、13-15年に薄くなった後のEPS予測をそれぞれ1.40元、1.64元、1.85元（vs元13-14年1.74元、2.17元）に引き下げた。