혁신 개혁 수행 — 2019 중국 자본시장 발전 추세 보고서

12월 5일 중앙방송방송은 광저우 홍콩 마카오 대만구 본부와 남측 재경 전매체그룹 연합 주최, 21세기 경제가 주최하는 남방 재경 국제포럼이 광저우에서 열린다.

이번 포럼은 《혁신과 개방》을 주제로 중국 자본시장 개혁, 금융업 대외 개방, 증권기금 업업종의 혁신, 상장회사 자본 운작 등 관련 화제를 이끌고, 여론안정 시장의 예상을 이끌어 중국 경제의 고품질 발전을 촉진시켰다.

21세기 경제보도기자가 포럼 현장에서'2019 중국 자본시장 추세 보고서'를 발표할 계획이다.이 중 주 보고서 부분 은 개혁 편, 개방 편 으로 구성 해 최근 2 년 간 과학 창립 판, 상해 윤통 의 출시, 그리고 MSCI 지수 확장 등 중대 사건 을 흠뻑 박박 해 미래 국내 자본 시장 의 발전 방향, 경로 에 대해 연구 판정 했 다.

증량, 통장 개혁 병행

과학창판 시험점 등록제의 낙지, 자본시장의 전면 심화개혁에 거대한 상상공간을 가져왔으며, 국내 자본시장 증량 개혁의 서막을 열었다.

등록제 시험점은 중국에서 8년여의 과정을 거쳐 과학창판은 개혁을 이끄는 가장 중요한 과제다.2019년 11월 말까지 과학창판은 이미 200개 기업을 수리했다.이 가운데 최초의 적자, 첫 번째 주택이 다른 주식과 첫 번째 적자 기업의 미팅도 잇따라 출현되고, 이것도 A 주식시장의 선천을 열었다.

2019년 1월 30일 오후 ‘상하이 증권거래소에 과학창판을 설립하고 등록제의 실시 의견’ ‘과학창판 상장회사 지속 감독법(시행)’에 낙지 후 6개 감독의 세칙을 발표해 과학창판의 상장 심사 규칙, 발행 및 판매방법, 상장위원회 관리 방법 등을 명확히 규정했다.

보고서는 과학창판의 상장 조건을 중점적으로 포용성을 구현했다고 지적했다.과학 창립기업은 자신의 성장 경로와 발전 법칙을 가지고 있다.재무 표현에서 많은 기업들이 전기 기술 공관과 제품 연구 개발기에서 투자와 수익이 시간에 맞지 않는 특성을 나타내고 있다. 어떤 기업은 일시적인 적자, 어떤 기업은 연발 단계에서 수입을 내지 못했다.

과학창판 상장 조건은 시장과 재무 조건 면에서 ‘ 시세 ’ 지표를 도입하고 소득, 현금, 순이익, 연구 투입 등 재무 지표를 조합하여 5세트 차이화된 상장 지표를 설치하고, 관건 분야는 핵심 기술을 지속적으로 개발하고, 단계적 성과를 얻고, 양호한 발전 전망을 갖추고 있지만, 재무 표현이 다른 각종 과학 창업업체의 수요를 충족시킬 수 있다.

그 중 돌파성을 지닌 것은 손실을 보완하지 않고 미이익 기업이 상장할 수 있도록 허용하는 것이다.또 과학창판은 기업과 특별표결권 기업을 대상으로 상장 기준을 설치해 이 두 기업을 위해 A 주 상장문을 열었다.

과학 창립판을 설립하고 등록제 1주년을 시도할 때, 과학창판의 제도 포용성은 이미 여러 가지로 구현: 9월 27일, 우각적인 회의를 거쳐 과학창판 최초의 ‘특수 표결권’이 된 기업도 A 주 최초의 ‘동주권’이 된 바 있다.

한편, 저축량을 겨냥한 개혁은 그 뒤를 따랐다.

2019년 10월 18일 상장회사 중대자산재개조관리법 개정 결정을 발표했다. 11월 8일 오후 증감회는 ‘상장회사 증권발행 관리 방법’ 등 재융자 규칙을 공개적으로 구했다.

증감회는 재편과 재융자 정책의 개혁에 대해 자본시장의 실체경제 서비스의 도입을 반영해 자본시장 융자 기능을 강조했다.

또 증감회는 개정 후 ‘비상장 대중회사 감시 관리 방법’, 새로 기초한 ‘비상시장 대중회사 정보 공개관리 방법(의견구걸)’에 대해 공개적으로 의견을 구했다.이에 따라 새 3판도 개혁의 대열에 합류했다.

보고서는 새 3판의 전면 개혁이 시작되면서 그동안 적막했던 새 3판 시장이 활성화되고 있다고 지적했다.

개혁이 개시된 후, 이미 몇 개의 새 3판 기업이 과학창판 상장신청을 철회했다. 신3판 정선층이나 이런 종류의 기업이 되거나 더 높은 차원 자본 운작의 통로를 개설했다.정선층 개혁 등 낙지에 따라 새 3판의 융자 기능이 한층 높아지고 기업상륙자본시장의 선택이나 독목교의 시대를 정식으로 고별할 것이다.

올해 9월 10일, 증감회는 자본시장 개혁사업 좌담회를 전면 심화해 현재 및 향후 한 시기에 자본시장 개혁을 전면 심화한 12개 방면의 중점적인 임무를 다시 제기했다.

상장회사 품질을 높이면 최적화 재편 상장, 재융자 등 제도에 걸쳐 상장 시점을 분할하여 상장회사의 지속 감시, 분류 감독, 정준 감독관 등 여러 가지 조치를 강화했다.

올해 들어 재편, 재융자 등 자본시장 기초 제도가 끊임없이 완비되어 시장화, 법제화는 개혁의 방향이 되는 것을 볼 수 있다.

이 논리에서는 신3판은 개혁의 세부 심화와 신규 감축, 상장 분쇄 등 개혁이 기대된다.과학창판 시점 등록제 이후 창업판의 등록제 개혁 예상도 끊임없이 명확하고 시장의 기대를 모으고 있다.12조 깊이 고쳐가는 추진에 따라 자본시장의 전면 개혁 심화는 2020년 정책 주축일 것이다.

화살촉이 성비처럼 개방하다

자본시장이 끊임없이 개혁을 심화시키면서 국내 자본시장의 대외 개방도 확고한 발걸음을 내딛고 있다.

특히 아시아포럼 2018년 대회 이후 국내 자본 시장이 크게 개방되고 있다.구체적인 조치는 대폭 시장의 허가를 완화할 것이다.은행, 증권, 보험업종의 외자 주식 확대 제한 의 중대한 조치 를 확보 하 면서 동시에 개방 력 을 강화 보험 업종 개방 추진 을 확대 외자 금융 기관 설립 제한 을 확대 외자 금융 기관 이 중국 업무 범위 확대 중외 금융 시장 합작 분야 를 확대 했 다.

21세기 자본연구원은 국내 자본시장의 개방, 상하윤통의 상선은 중요한 절점으로 두 단계로 나눌 수 있다고 생각한다.

보고서는 QFII, QDII 제도의 수립과 육항통의 개통을 국내 자본시장에 개통한 ‘ 1.0 버전 ’ 으로 간주할 경우 상해 윤통, 중일 ETF 상통의 낙지는 개방폭의 2차 업그레이드를 의미하며 '2.0 버전으로 볼 수 있다.

끊임없이 추진하는 시장개방은 이미 국내 자본시장의 '기건' 가속화 '효과를 낳았다.

MSCI 지수만으로 2018년 5월 31일 A 주가 처음으로 2.5%의 인자를 MSCI 지수로 합류해 같은 해 8월 A주가 인수인자로 5%로 올랐다.올해 MSCI 는 또 5월, 8월, 11월 3단계 A 주를 인수인자 5%에서 20%로 높일 것이라고 밝혔다.

보고서는 최근 몇 년 동안 우리나라 자본시장 유입 규모가 커지고 있지만 전체 지주가 상대적으로 낮은 위치에 비해 미래가 여전히 존재하고 있지만 정책개방력 향상이 더욱 협조된다.

국내 1개 해외 투자자들과 모든 해외 투자자에게 보유한 1개 상장회사의 지권은 10% 와 30% 의 제한을 차지하고 있다.미래는 이 제한에 따라 국내 우수 상장사들이 외자 기구의 증배를 받을 전망이다.

한편, 외자 가속유입 역시 국내 자본시장 체계의 가속성을 촉진시키고 있다.외국 자본이 중국 자산의 증가에 따라 상응하는 대충조치가 위험을 잠그고 있지만 현재 국내의 파생품 시장의 퍼즐이 완성되지 않았다.

어떻게 그 부분을 비교적 평탄한 설정 곡선을 형성하는 것을 돕습니까?

보고서는 선물과 기권 위주의 금융 파생품 시장을 대대적으로 발전시키고, 벤처관리 시장의 용량을 확대할 뿐이다.

11월 8일, 증권 증권 주식 주식 증권 증권 증권 기권 확대 시점 확대, 절차 비준에 따라 제출소, 심교소 상장 300ETF 기권, 중금소 상장 상장 상장 상해 남심 300 주식 주식 기권.

그중 상해 깊이300 주지손가락은 상해 깊이300 선물 안정 운행 10년 기초의 연장, 표의 복호도는 상증 50ETF 기권뿐만 아니라 계약가치, 설계도 현 단계에 들어서기 적합한 외자 기관의 거래를 더욱 높게 한다.

상해 깊이300 주지손가락이 국내 최초 금융기권상품으로 시범적 의미가 매우 크다.이 제품은 단계적으로 성숙해지면 국내 금융 파생품의 신규 범위가 아래의 세 줄기를 따라 진행된다.

그 하나, 상해, 상하이, 300, 주지손가락의 기권은 상증 50, 중증 500으로 확장되며, 진보적이며, 더 완전한 지손가락 가족을 형성한다.둘째, 금융기권 제품은 국채 선물로 확장될 가능성이 높아지고 있으며, 5년 기일 국채 기금을 내놓는 경우도 있다.셋째, 금융기권의 파빙은 외환선물로 출시된 계기를 가져올 수 있으며, 원경 외환기권을 상장해 기초를 다질 수 있다.

2019년 외자 가속 유입 및 국내 자본시장 개방의 끊임없이 심화된 가운데 두 사람은 이미 매우 뚜렷한 반환을 이루고 있으며, 중국에 대한 글로벌 자본시장 체계에 조속히 융합 작용을 일으켰다.

이와 함께 기구의 개방과 동시에 ‘ 빠르고 늦지 않아야 한다 ’ 는 원칙을 계기로 동시 추진해야 한다.

증감회는 202020년 4월 1일부터 전국적으로 펀드 관리사의 외자주를 취소하고 2020년 12월 1일부터 전국적으로 증권회사 외자주가 제한됐다고 발표했다.

보고서는 외자 지주 비율이 완화되면 국제 자본이 중국 시장의 배치에 박차를 가하고 국내 자본시장에 새로운 도전을 가져오는 메기 효과 (메기 효과) 도 국내 증권업의 경쟁을 더욱 높일 것이며, 중소 업계 전반의 구도를 배제하지 않을 수도 있다고 지적했다.

외자 지주금융기관의 입장은 어느 정도 교련원 역할을 할 수 있으며 국내 증권사, 선물회사 등 국내 금융기관의 경영이념, 체계, 업무 모드에 도움이 된다.이것은 현재 자본 시장의 대외 개방 속도의 단계에서 가장 중요하다.

北 자금 행위 보고

자본 시장은 점차 대외개방과 동시에 해외 자본도 국내 시장에 계속 유입되고 있다.

외자 유속, 유속, 지주 등과 지주 등 다양한 면에서, 전년 북한에 자금 연속성 최선의 북쪽을 분석하는 한편, 다음 단계에 대한 추측도 검토하고 있다.

2019년 시장표현을 통해 지난 2년간 국내 자본시장의 개방 속도가 빨라지고, 외자가 선호하는 블루칩은 최근 2년 가까이 평가 수준의 상승을 거듭하며 올 상반기 외자 입장 리듬이 상대적으로 조심스러웠고, 전체 유입 규모는 계단성 병경기에 들어섰다.

유입 리듬에서 보면 2018년 12월 28일, 북쪽은 자금 통계에 A 주 6417억 3400억 원을 보유하고 있으며, 한편으로는 2019년 4월 1일 7702.888억원의 고점을 기록했으나, 이 자리에서 5개월 정도 반복되는 반복을 겪었다.

9월까지 들어서면서 MSCI, 부유한 시로소, 표다존스 3대 국제 주요 지수 확장력이 부단히 증가하고, 북쪽에서 자금 지주를 재신고시키고, 파격적인 상승세를 보이고 있다.11월 6일까지 외자 지주 총액은 이미 875억 775만 7000만 원으로 늘어났다.

보고서는 북한이 자금 연내 유입 추세를 계속 유지하고 있지만 성국가와 지역의 균형치를 대비해 미래는 자금 지주 규모의 상승 공간이 뚜렷하다고 지적했다.

거래상으로는 현재 상해 주식 통통, 심주통의 성분주 수는 각각 579마리와 682마리에 불과하지만 이미 점점 A 주식시장에서 무시할 수 없는 힘으로 성장하고 있다.

11월 6일 이례로 상해 주식 통상거래액 379.5억 위안을 합쳐 당일 상해 깊이 두 시의 전체 거래액은 4525.62억 원으로 북향 자금 당일 거래가 8.39% 에 달했다.미래는 상해 주식 통주 통성분주 수가 증가함에 따라 북향 자금이 9월 이후 매입 리듬을 연장하고 지주 규모가 더욱 높아질 것으로 예상된다.

유향적으로 보면, 국외 성숙자본시장은 주로 투자기구가 주도하고, 개인 투자자는 극히 낮은 비율을 차지하고, 기구의 전체 시장은 경영안정성이 좋고 지속적인 분배 능력을 갖추고 있는 블루칩을 선호한다.이에 따라 A 주식시장은 북향 자금이 블루칩으로 경향되고 있는 만큼 최근 2년 동안 북쪽 자금 동향은 충분히 설명할 수 있다고 본다.

그러나 대조연구를 거쳐 올해 북쪽에서 자금을 향한 경향은 미세한 변화가 발생하기 시작했다.이에 따라 이 보고서는 2016년 말 이후 북쪽 자금의 유동 방향을 세 단계로 나눈다.

1단계, 2016년 말부터 2018년 2월까지, 심주통북이 자금 유입 속도가 상해 주식 통통보다 높았다. 2단계, 2018년 2월부터 2018년 2월, 2019년 3월, 상해 주식 통합, 2019년 3월 현재, 북은 자금 감고 다시 입찰 단계에 들어간다.

데이터에서 보면, 깊은 주식 자금 유입 힘이 상하이주식 통보보다 조금 높다.2019년 8월 6일부터 11월 6일까지 북쪽에서 자금 유입 614.16억원으로 심주통74억54억54억원, 후자 선두폭이 제한되어 있어 아직 기다려야 할 추세가 명확하다.

보고에 따르면 상해 침묵 두 시 외자 유입 강도 강도 강약의 변화는 대외 개방 범위의 확대에 있다.블루칩이 최초로 개방된 표로, 외자 누계 지주 수는 이미 초기 규모를 갖추었으며, 전기 기초 배치 부분을 완성하였고, 새로 들어온 일부 우수 성분주는 올해 북에 자금에 대한 재배치 방향이 되었다.

기존 주식에 대한 프로필을 완료한 뒤 북쪽은 자금을 2차 선택에 들어갈 수 있고, 한 가지 표현이 뚜렷하게 분화될 수 있다.

실제로 이 보고서는 ‘ 외자 기구 가수 ’ ‘ 지주 ’ ‘ 지주 ’ ‘ 지주 ’와 ‘ 지주 비율 ’ 의 네 가지 지표를 분석한 후 이미 잠재적 분화 가능성을 얻었다.

북한에 따르면 자금에 따라 자유유통주를 차지하는 비율에 따라 중국은 순위 심시장의 4위를 점검하고, 소팔, 화윤 삼구, 보스 전기기 북향 주식은 이미 29.8%, 29.06%, 28.3% 를 기록했다.

상하이증권(36%), 항립 액압(31.2%), 슬기 효모(27.87%), 상하이 공항(27.32%), 익풍약방(26.04%) 순이었다.

보고서는 이들 외자 지주 비율이 비교적 높은 주식 중 적지 않은 상대 ‘ 냉문 ’ 표지가 나타났고, 예외가 모두 각 세분업종의 용두를 차지하고 있다고 지적했다.

이에 대해 이 보고서는 업무 모델이 단순하고 이윤율이 비교적 높고 경영 실적이 안정적이며 세분업종 브랜드 우세 및 일부 독점 능력을 갖추고 있다.

중국 측정 검사를 예를 들어 회사는 국내 제3자 선두기업으로 최근 몇 년 모금리가 40% 안팎으로 안정되고 있으며, 이 업계 민영기관의 시장점유율이 낮고, 후속 성장공간이 거대하다.

암기효모, 중국 효모일형, 국내 효모시장 점유율은 약 55%로, 또 두 세계 효모업계 도우트 로스푸, 영련마리 국내 시장의 합계는 25%였다.

이 같은 소업계의 선두기업은 북쪽으로 자금 배치의 중점을 두고 있다고 보고 있다.다만 프로필 리듬에서 볼 때 이 같은 표지의 전체 시가가 상대적으로 적고 자금 용량이 제한되어 있어 외자 배치가 한걸음 한 단계 출석할 수 있는 상황이다.