일본 경제가 ‘ 체팽 ’ 에 잠기다

일본 내각부가 8일 발표한 개정치 수치에 따르면 물가변동 요인을 제거한 뒤 올해 3분기 국내총생산 (GDP)은 지난 분기 대비 0.5% 하락한 환산율이 1.9% 하락한 것으로 나타났다. 환산율이 초치보다 1.6% 낮았다.이로써 일본 경제는 2분기 마이너스 성장을 확실히 하고 있다.애베경제학은 엔화 저하, 한때 일본 주식시장의 상승을 초래했지만 국민과 실질경제적 격차가 커지고 있다.

업계에서는 일본 경제의 급속한 하락만 주목하고 있지만 일본 물가 수준이 안정적으로 상승하고 있다는 점을 무시하고 있다.실제로 일본 중앙은행은 인플레의 상승 효과에 대해 물을 끊임없이 방치하고 있다.일본 각계는 20년 동안 성장 침체와 물가 상승이 병존하는 ‘ 정체 ’ 를 우려하고 있다.

　　경제가 위축되다.격화되다

일본 내각부 항목 데이터는 당기설비투자는 0.4%보다 0.4% 감소, 초치 대비 0.2%, 공공투자 증가폭도 2.2%에서 1.4%로 줄었다. 여름철 날씨가 좋지 않다는 이유로 개인 소비가 0.4% 증가하고, 주택 투자가 6.8% 감소하고, 초치보다 0.1%포인트 줄었다. 이 수치는 일본의 4월 소비세 인상의 부정 영향이 지속되고 있다.

또 경제상황에 가까운 실감에 가까운 명목GDP 는 0.9% 보다 0.9% 하락한 뒤 연률이 3.5% 포인트 하락했다.한편 발표한 2013년도 실제 GDP 확정치의 증폭은 2.1%, 명의GDP 증폭은 1.8%, 이전 초치보다 0.1퍼센트 하락했다.

일본 공동사는 민간지고가 3분기 GDP 개정치가 초치보다 좋아질 것으로 예상했지만 실제 상황은 더욱 강폭이 높다고 지적했다.소비세 증세 및 엔화 평가 하락으로 인한 물가 상승으로 개인 소비 회복이 완화되면서 개선된 기업 설비투자도 좋지 않다는 점에서 이 수치가 수리되기 어렵다.

　　일본 경제학자 다이발리

Devalier 는 그동안 몇 가지 투자지출 수치가 상수될 것으로 예상했으나 발표된 데이터는 외부에 실망했다.일본의 개인 소비에 대한 우려도 크다.장기적으로는 민간 소비 상승세가 내년 일본 경제가 따뜻해질 수 있는 가장 중요한 원인이 될 것인지 적어도 내년 4월 1일의 새 재년까지 민간 소비가 회복될 것이라고 생각하지 않는다.일본 정부는 기업이 새로운 임금을 올리기를 바라지만 데이발리아에서는 기업들이 신중하게 유지되고 있다.

서은그룹도 일본 경제 침체의 가장 큰 원인은 GDP 가 약 6퍼센트 개인 소비가 지속적으로 부진하다고 강조했다.투자자들은 엔화 평가절하로 해외 시장을 영리기반으로 하는 대기업의 업적을 개선할 것으로 기대한다.일본 주식시장은 이런 낙관적인 감정이 높아지면서 일본 중앙은행의 통화 완화와 최근의 원유 가격이 하락함에 대해 주식시장에 대해 부진작용을 일으켰다.그러나 주가가 강해지는 것은 임금 인상과 설비투자가 확대되지 않았고 일본 총체경제 형세는 개선되지 않았다.

　　경계해야 한다침체 위험

경제보다 위축이 더 무섭다는 분석은 일본이 경제하락과 물가가 크게 오르는 ‘ 체팽 ’ 국면이 동시에 나타나고 있다는 지적이다.최신 데이터는 유가가 계속 하락한 배경 아래 일본의 10월 핵심 인플레이션률이 0.9%로 하락한 것으로 드러났지만, 그동안 일년 동안 일본의 핵심 인플레이션률은 1.5% 이상으로 유지됐고, 4월은 1.5%에 달했다. 이는 장기적으로 통축된 일본에 대한 어려움을 겪은 일본의 경우는 매우 어렵다.

다수의 시장 분석사들은 또 엔화 약화로 수입 상품가격과 유가가 반등할 수 있다는 이유로 일본의 인플레이션률이 내년 4월 가속상승하고 일본 중앙은행의 2%를 넘어설 것으로 전망된다.

모건스단 리의 최신 경제 전망 보고서에서 일본 정부가 더 효과적인 조치가 없다면 침체가 완전히 나타날 수 있다고 말했다.모건스덴리는 각종 불리한 상황에서 일본 경제가 2015년 연간 0.1% 위축돼 2016년 0.9% 성장과 동시에 이 나라 인플레이션률은 2년 중 1.8%와 2.1%로 일본 중앙은행이 그동안 제정한 목표를 달성할 것으로 강조했다.모건스단리 분석사는 임금 수준과 물가가 서로 추월하면 일본 인플레이션 수준이 크게 상승할 수 있다고 생각한다.일본 정부의 정책이 크게 늘어나지 않았더라도 일본 노동력 부족의 상황은 임금 부담으로 이어질 수 있다.

서이삭증권은 현재 일본 중앙은행의 직접적인 화폐가 물가에 대한 부진은 경제에 비한 것으로 알려졌고 일본의 물가가 크게 높아지면 여전히 부진되고, 전체경제는 더욱 큰 동요에 직면할 것이라고 말했다.최근 일본 인플레율이 크게 떨어지는 것은 원유 가격이 크게 약해졌기 때문이다. 그러나 기름값도 ‘ 밑바닥 ’ 이 나타나면 저촉 반탄이 계속되면 일본의 인플레이션 수준을 계속 끌어올리게 될 것이다.