'투자 선봉'야고르가 35% 과소평가?

야고르(600177.SH) 아니면 방직 의류 기업인가? 명목은 사실상 그렇지 않다.

A 주식 시장에서 가장 전형적인투자형 회사,야고르꾸준히 주목을 받았지만 논란도 계속되고 있다.그럼 야고르는 중국 버크힐하살웨 회사가 되지 않을까요?

3대 주업

아고르 회장의 이여성 회장은 시종일관 아고르를 잊지 않았다의류 브랜드이여성의 입가본으로서 시종일관 아고르 3대 주업에 놓여 있다.

아고르는 1979년에 창건되었는데, 2만 위안 지칭의 안치비로 집을 지은 의류 가공소작방으로 30년 동안 시가가 260억원을 넘는 상장회사가 되었다.아고르의 방직 의류 업무는 안정을 유지하고 있으며 2007~2009년 3년 영업 소득 평균 증가율은 24.39% 였다.

아고르는 1992년부터 부동산 업계에 들어갔다.2009년 아고르가 확인한 부동산 수입은 51억 9000만 위안, 순이익은 11억 9억 위안이다.중금 회사의 측정에 따르면 올해 사계절도 두 개의 대형 빌딩 프로젝트가 교부하면서 야고르의 연간 부동산 실적은 12억 위안을 넘어 기본적으로 지난해 수준에 이른다.

올해 중보에 따르면 야고르는 14개 항목의 총면적은 200만80만평방미터로 개발규모가 역대 최고라고 한다.또 야고르는 15개 상개발 토지, 기말 가치는 60억 6000억 원에 이른다.

가장 눈에 띄는 것도 아고르를 의심케 하는 것이 바로 세 번째 주업인 주권투자다.이여성의 설에 따르면 아고르는 최초로 주식 투자에 발을 들여 그 산업체인을 풍부하게 하기 위해 이과기술 (02036.SZ), 광보지분 (021103.SZ) 의 투자가 이런 유형이다.

1999년 아고르는 금융업계에 주식 투자를 시작했고 이여성은 중신증권 (60030.SH) 에 대한 투자를 통해 업계 인사들에게 ‘ 신의 한 몫 ’ 이라고 불리기도 했다.이로써 야고르는 외로운 투자로 걸어 들어왔다.

　투자길

업계 내 주권 투자를 시도한 뒤 아고르의 야심이 북돋았다.이여성의 설법에 따르면 1998년 이후 아고는 금융업의 발전을 잘 보기 시작했다.

1999년 아고르는 중신증권을 대거 구입해 3억 2천만 위안의 중신증권을 1억 84억 주당 1억 주당 원가가 2원도 되지 않았고, 2007년 중신증권 주가 한때 117.89위안에 이른다.아고르도 시장 리듬을 밟고 2007년 주가가 높은 가운데 아고르는 4506.56만 주 중신증권을 팔고 16.51억 원을 원씩 구현했다.이로써 아고르의 실적이 폭발적으로 증가하고, 투자수익은 2006년 5억 3000만 원에서 2007년 27.5억 원으로 일약 뛰고 있다.

투자 분야에 진출한 뒤 야고르의 순이익도 증권시장의 변화에 따라 큰 기반을 보이고 있다.2006~2009년 4년간 야고르의 순이익은 2006년 7억 7억 700000만 원에서 2007년 24.8억 원으로 2008년 판시가 15억 8억 원으로 미끄러져 2009년에는 32억 6억 원으로 급격히 넘어갔다.

미국 《상업주간》은 2007년 말부터 야고를 지명하여 상장회사들이 주식투자를 위주로 하는 투자수익이 이윤총액을 차지하는 절대적인 상황은 매우 무섭다. “ 주가가 진정으로 회수하면 회사가 수입신고서에서 이런 투자손실을 적어 이윤이 하락할 수밖에 없다.반대로 이윤 하락은 이들 회사의 자체 주가가 하락할 수도 있어 주식시장이 더 급격히 하락세를 보이고 있다.

2008년 판시에는 증권시장이 폭락함에 따라 회사의 업적이 하락함에 따라 비난의 목소리가 더욱 기복이 일어났다.각 측의 질의와 비판을 겨냥하여 야고는 움직이지 않는다.아고르의 한 고위층은 기자에게 “ 상장주간 ” 에 대해 중국 상장회사와 중국 증권시장에 대한 이해가 없다는 의문이다.

야고르의 투자길은 판시로 몰락한 것도 아니다.오히려 아고르의 한 내부 인사에 따르면 그동안 중신증권 등에 투자한 이여성씨가 자본시장의 단맛을 처음 보는 재미로 2008년 곰시장에서 이여성은 자본시장의 주먹다짐이 더욱 강렬해졌다.

2006년 2억 위안을 출자한 투자회사인 닝보졸 창업 유한회사와 아고르 투자유한회사 이후 2008년 10월 아고르는 전문투자진들이 주식투자 업무를 도입해 상하이 캐스터 투자관리유한회사를 출자한 뒤 회사의 자산 투자자문자문을 창출했다.

대투자를 하고 싶은 업무다.둘째는 운영 차원에서 사모 회사를 설립하면 비용이 너무 크며 2급 시장에 투자할 때도 각종 규제를 받는다.야고르의 한 내부 인사는 1재경일보 재상 기자에게 케이석이 투자하는 업무는 아고르가 증발과 주권 투자 항목을 찾아 자체도 2급 시장투자에 종사한다고 말했다.

캐돌투자팀도 호화라고 할 수 있으며, 키타자 진후무가 자본시장에서 16년 굴러가는 중국 1세대 펀드 매니저이자 소상품성(600415.SH)과 감우시(600269.SH)의 우주 두 마리의 휘황한 전적이 한때 권내 가화로 전해져 부국기금의 공신 중 하나다.이여성의 딸 이빈한은 케이석투자로 부사장직을 맡아 직접 투자 결정에 참여했다.{pageubreak}

투자 능력

투자 중신증권, 영보은행(02142.SZ)의 광환은 여전히 아고르를 휩싸고, 2007부터 2009년까지, 아고르의 대부분의 투자수익은 중신증권 매출에서 온 중신증권 투자수익의 90% 이상을 차지했으며, 다른 종목에서 투자한 투자는 여전히 발력하지 못한 것 같다.

2007년 시장이 하행통로에 들어서기 시작했을 때 아고르는 해통증권 (600837.SH) 에 대한 투자는 투자 중 큰 실수가 되었다.그해 11월 아고르는 35.88억 위안의 해통증권에 참여하는 정향 증발로 1억 주를 인수했지만 이후 시장이 하락하자 증권업자주가 첫째로 돌진했다.2008년 해통증권 투자에 대해 야고르는 11억 3300만 위안의 감치 준비를 강요했다.

캐돌투자를 도입한 뒤 야고는 투자의 중점을 정방향으로 돌렸다.아고르의 수권아래 케이돌투자는 2009년 예정 증발 예정 증발 예정과 비교할 수 있는 263개 회사 98개에 대한 방안을 야고르에 제출한 뒤 아고르의 상장업체 9개에 대한 정향 증발투자를 발표했으며 이들 회사의 10대 유통주 주주주주들의 열에 이르는 등 이 프로젝트는 모두 부동에 성공했다.

재발에 적극적인 참여를 제외하고는 야고가 신주를 대타하는 것도 기쁩니다.연보에 따르면 회사는 2008년 2009년 매출한 신주 매출 투자수익 총액이 각각 78.96만원과 25만 91만원이었다.

그러나 2급 시장의 조작에서 야고르는 2007년 46회 거래를 하고 단거리 거래를 하며 투자수익 1033만 위안을 얻고, 나머지 연도'주식 투기'가 적극적이지 않아 2008년 주식 투기 손실 253만원을 기록했다.

2009년 주식시장이 호전됐지만 아고르도 중국 석화 (60028.sh), 세무 지분 (600823.SH) 과 외화 발전 (00895.SZ) 3마리의 주식을 사들여 1억 57억 원을 투입했다.올해 신문에 따르면 이 세 마리의 주식 손실은 7000만 위안에 육박하는 것으로 나타났다.

　자산 시가를 평가하다

야고르 같은 회사는 어떻게 평가해야 합니까?

업계 연구원은 주업을 분할 평가, 방직 의류, 부동산은 실적 예측에 따라 평가를 주고, 주식투자업무는 순자산 계산방식을 채택한다.

중금회사의 전망에 따르면 야고르의 올해 의류 업무가 안정적으로 증가하면서 사계절 성수기가 다가오면서 방직 의상 업무는 강력한 성장세를 유지하면서 연간 순이익이 6억~7억 원에 이를 것으로 보인다.업계 표준에 따라 방직 의류 업무를 2010년 20배의 시장 흑자율에 따라 야고는 방직 의류의 업무상의 가치가 140억위안이다.

반면, 야고르 사계절에는 두 개의 대형 빌딩 프로젝트가 지불되고, 중금 회사는 연간 부동산 실적이 작년 수준에 이르렀을 것으로 예상하고, 연간 순이익은 12억 위안을 넘어 업종 수준에 따라 측정하고, 회사 지산판은 150억 위안을 넘어설 전망이다.

또 3분기 데이터에 따라 야고르의 투자판원 순자산은 이미 60억 위안을 넘어섰다.

중금 회사의 계산에 의하면, 야고르의 세 개의 업무가 있다.공평 가치약 350억 위안으로 현재 야고르 260억 위안의 총시장보다 35% 높다.

“야고라는 회사에 대해 시장은 종종 정당하지 않다고 생각하며, 그에 대한 호감이 없다.”동흥증권 업계 분석사 엔지니어는 본보 기자와의 인터뷰에서 현재로서는 아고르가 주식투자에 성공했지만 회사도 주식투자를 회사의 미래 산업으로 삼고 있지만 시장인지도가 높지 않기 때문에 예상치에서 가격을 깎아준다.

공정도 투자판의 평가에 대해 합리적인 방법으로 금융자산의 시장을 회사의 현재 주식을 제외하고 회사의 주가에 대한 공헌을 따지지만 시장에 대한 상장회사에 대한 인지도가 높기 때문에 이 부분의 금융자산을 계산할 때 할인하는 경우가 종종 있다.

상하이 예신 투자 회장은 본보에 따르면, 주식시장이 상승하는 동안 아고르와 같은 기업들이 보유하고 있는 금융자산은 주가가 상승하는 촉매제로 되지만, 주식시장이 하락할 때 이 표의 하락은 반작용으로 작용할 수 있다는 것이다.

이 점은 아고르의 주가는 확실히 확실히 뚜렷하게 보인다. 2007년 대판은 6124시에서 2008년 1664시까지 하락한 가운데 대폭 70% 에 가깝다. 아고르의 하락폭이 더 큰 폭을 보이고 있다.지난 주 A 주의 이 파급조정은 상증지수가 7% 를 넘어 야고르의 하락폭은 9% 에 이른다.