ラシャーベル転換の陣痛：業績の落ち込みが続き大幅に新規加盟店をオープン

かつての「国民的婦人服」である上海ラシャーベル服飾株式会社（603157.SH、以下「ラシャーベル」）は、業績が著しく落ち込み、市場価値が大幅に縮小し、在庫の蓄積が深刻な「泥沼」に陥っている。

4月30日、ラシャーベルが発表した第1四半期の財務報告によると、営業収入、上場企業に帰属する株主の純利益、粗利益率は前年同期比減少し、控除後の上場株主の純利益は前年同期比129.05%大幅減少した。在庫は21億9300万元に達した。

業績が明らかに落ち込んでいる現状に直面して、ラシャーベル董事秘弁公室の責任者はこのほど、タイム週報記者に対し、現在の会社の「多ブランド、直営を主とする」事業発展モデルの調整が急がれており、直営モデルでは、高すぎる固定コスト費用の支出が販売の伸びに力がない場合、会社の利益水準が大幅に低下していると明らかにした。

速消品業界の専門家である李興敏氏は、ラシャーベルの業績の下落は業界の大環境と関係があるだけでなく、自身の発展理念が古くなっていることと関係があると指摘した。「アパレル業界の変化は非常に速く、ラシャーベルは消費者心理の変化に追いついておらず、『工場モデル』にとどまっており、パイプライン生産、アパレルの差別化競争はできない」。

　　業績の低下が続いている

2017年までにラシャベルがAに戻り、初の「A+H」株のアパレルブランドとなった。新株上場の8つの上昇停止を経て、ラシャベルの株価は31.42元に達し、その後株価は下落し、市場価値の縮小が深刻になった。

4月30日現在、ラシャベルの時価総額は42.17億元で、118.97億元の高値より3倍近く縮小した。株価の終値は7.7元で、すでに8.41元の発行価格を割り込み、31.42元の最高点から75.49%下落した。その裏には、ラシャベルの業績が次々と「敗退」している事実がある。2016?2018年、上場企業の株主に帰属する純利益はそれぞれ5億3200万元、4億9900万元、−1.60億元だった。

ラシャベル氏が2018年の年報を発表した後、業績の地滑りにも関係部門の注意が集まった。4月10日、上交所はラシャーベルに質問状を出し、ラシャーベルに会社の経営業績状況が業界や同類製品の発展状況と一致しているかどうかを補足的に開示し、会社の営業収入、粗金利、純利益が明らかに低下した原因などを具体的に分析するよう求めた。

しかし、2回の申請が延期された後も、ラシャベルは「答案」を提出していない。ラシャベル董秘弁公室の関係責任者の返事によると、現在、回答書は上交所の関連責任部門に提出されて審査されている。

4月30日、ラシャーベルが発表した第1四半期の会社の営業収入は23.72億元で、前年同期比21.11%減少した。上場企業の株主に帰属する純利益は975万1000元で、前年同期比94.4%減少した。在庫は21億9300万元に達し、業績は下落を続けている。

これについて、ラシャベル董事秘弁公室の担当者はタイム・ウィークリー紙の記者に対し、「2018年の会社の純利益の低下は主に収益の低下、三費の上昇、投資収益の減少によるものだ。2019年第1四半期の純利益の低下は主にメインブランドの販売収入の低下であり、過シーズン品の販売比率の増加、一部の新製品価格帯の調整及び割引活動の影響により、同時にオンラインプラットフォームは運営戦略の調整、流量コストの増加及び過シーズン品の販売増加などの要素の影響により、売上高が低下した」

未来は明るくないようだ。ラシャベルは同時に1季報で告白し、2019年1？6月に上場企業の株主に帰属する純利益の減少幅は50%を超える可能性がある。

純利益が減少しているだけでなく、ラシャベルのキャッシュフローも緊張している。2016?2018年、ラシャベルの経営活動によるキャッシュフローの純額はそれぞれ7億5000万元、5億5700万元、1億5700万元で、大幅に下落した。

2018年9月22日、ラシャーベルはA株の転換社債を公開発行してさらに15億3000万元を募集する計画を立てていたが、その後募金額は11億7000万元に縮小したにもかかわらず、融資計画は白紙に戻った。2019年1月16日、ラシャーベル氏は人民元4億元を超えない中期手形や超短期融資券を発行する予定だと発表した。このようなテンポの速い募金方式は、資金への渇望を露わにした。

ラシャーベル董事秘匿弁公室は時代周報記者に対し、同社は既存の銀行ローン、プロジェクト融資などの方式のほか、ルート構造調整、注文モデルの最適化、会員マーケティングの推進、製品の全ライフサイクル管理などの手段を通じて、当期の経営活動による現金流入額を効果的に増やすことができると述べた。

　　左手拡張右手閉店

ラシャベルはこれまで、上場後の今後3年間で3000のオフライン小売店網を新設する計画を立てており、店舗総数は1万店を超えている。

急速な出店に加え、ラシャベルはマルチブランド戦略でシェアを占領している。タイム週報記者の不完全な統計によると、ラシャベルは現在14ブランドを所有している。過去3年間、ラシャーベルはSiastella、OTR、GARTINEなどのブランドを続々と所有し、Mairaを支持したり参加したりしてきたLuisa、Tanniなどのブランドが発展している。しかし2011年までは、La Chapelle、Puella、Candie’sの3つの婦人服ブランドしかなかった。

現実はラシャベルに授業を受けた。その経営陣は業績の落ち込みの原因を経営モデルの早急な変革に帰結し、これは、前期に出店拡大を通じた戦略がネックになったことを意味する。2018年下半期から、ラシャベルは既存の直営を主とするルート配置に基づいて、共同経営、加盟などの業務モデルを推進している。

ラシャベル董秘弁公室の関係責任者によると、2019年にはルートの転換調整プロセスを加速させ、単店の利益産出レベルを高め、直営、連結、加盟などを並行したルート構造の配置の形成を加速させるという。赤字、非効率店舗を断固として閉鎖する一方で、会社の空白県級市場、直営管理能力の弱い地、市級市場に対して、共同経営、加盟の協力方式を推進する。

ラシャベルは閉店しながら、三四線市場に向かって沈下した。このモデルチェンジモデルにより、ラシャーベルはモデルチェンジの陣痛を経験しており、ラシャーベルは1季報で、第1四半期の業績下落の原因は有線下ルートの調整にあり、損失と非効率な直営店を閉鎖することにあると指摘した。今年3月末現在の同社の店舗ネットワーク数は7653カ所で、2018年3月末の9540カ所から1887カ所純減、店舗ネットワーク数の減少率は19.78%だった。

これまで、ラシャーベル氏は機関の調査を受けた際、年末までに直営サイトを7000社前後に抑え、共同経営と加盟の拡大、全体的な推定2000減少を結びつける計画を明らかにした。2500社です。将来的には直営の一部が加盟や共同経営などに移行し、一部を閉鎖することもある。

興味深いことに、ラシャーベルは閉店と同時に2018年に1132店を新規出店しており、しかもこれらの店の多くは直営モデルである。ラシャベルが閉店しながらも「狂った」ように店を拡張していることがわかる。

ラシャーベル董秘蔵事務所の担当者によると、閉店しながら出店系でオフラインルートのレイアウトを調整することで、1？2年間で連結店と加盟店の比率が50%を超えるチャネルレイアウトが形成された。

しかし、2018年12月31日現在、所有している9269のオフライン小売サイトのうち、加盟小売サイトは31しかない。将来的には左手を拡張して右手を閉店するというパターンが、まだ続く可能性が予想される。