上海港通の売空メカニズムはA株の短期に影響がない。

海外投資家が上海港通を通じてA株を空けることを許可します。これは国内投資家の心理的な疑念を抱かせかねません。結局A株市場はまだ片側の多頭市場です。A株市場にも融資券がありますが、投資家は金融券を通じて株を空けることができます。しかし、A株市場の投資家は融資を多くすることに慣れています。この点は証券会社の融資融券業務の残高からも分かります。例えば、春節前の2月17日に終値した上海深両市の融資残高は11057.77億元で、金融券の残高は47.14億元だけで、ほとんど無視できます。このような多頭が絶対支配的な地位を占めている市場では、「空唱」さえも一種のタブーであり、ましてや「空振り」はおろか、特に海外投資家にA株の空売りが許されています。
しかし、A株市場は片側の多頭市場だけに、香港交易所が上海港通を通じて、売空メカニズムに参加することはもっと意味があります。国内投資家がみんな「死多頭」である以上、A株市場は海外投資家を導入してA株を空ける必要があり、国内投資家のために模範を示す。結局のところ、健全な発展の市場にとっては、空いたメカニズムが不可欠であり、特にA株市場のこのような長期的な基本は一方的に多くの市場にとっては、多くの会社の株価が内在的価値から大幅に逸脱しやすいため、空いたメカニズムを作って修正し、株価をその内在的価値に戻す必要があります。また、株が下落した場合、投資家は空売りを選択し、損失を減らすだけでなく、そのために利益を得ることもできます。したがって、市場にとっても、投資家にとっても、空いた仕組みは悪いことではない。
売空メカニズムはA株にいくら影響しますか？短期的な影響は無視できると思います。なにしろA株市場は大陸部の投資家を中心とした市場であり、投資家は「死多頭」であり、香港の投資家や海外投資家の数だけで空回りしている。アリが木を揺り動かすので、本当に空虚な目的を達成するのは難しい。
それだけではなく、香港交易所が打ち出した上海株の空売りメカニズムについても、国内市場の烙印を強く押しています。例えば、港交所は売空価格と数量に対して制限を行いました。上海港通の売空取引を通じて、無担保で売り切ることができません。売空取引の入力価格は最新の成約価格を下回ってはいけません。売空株当たりの販売量は毎日1%を限度しています。10日間の取引の累計は5%を超えてはいけません。また、香港交易所は売空量が大きい投資家を監督し、不正取引による株価の暴落を防ぐ。これらの制約の下で、上海港通売空メカニズムは基本的に「歯のない虎」になります。「新規定は空振りに打撃を与えるようになっている。このような厳しい制限は、市場の風向基準としても評価値の調整にしてもあまり価値がないようです。」
このような厳しい制限をするのは、少なくとも二つの面に基づいて考えるべきです。一つは株式の価格が過度に変動することを防止するためで、売り手が価格を低すぎて、販売量が大きいと、標的になりかねないからです。株価瞬く間に激落した。第二に、国内投資家が主導的な地位を占めるA株市場で、少数の海外投資家の空売りは危険なことである。空けることに対する厳格な制限条件は、海外投資家の空振りリスクを防止するのに役立つ。
　　
なぜこのような厳しい制限を出したのですか？売空メカニズム香港交通所の李小加行政総裁の説明はこの問題をよく説明できるかもしれません。李小加氏は、現在の売空メカニズムの規模は限られていますが、ルートはまだ狭いですが、上海港通の中の重要な部分です。彼は現在、主に両地の投資家と証券会社の倉庫設立期であると述べましたが、香港交易所は依然として先に開通して発展する必要があります。彼は「羊年は通年で、すべて通通を主とする」と予想しています。したがって、売空メカニズムの規定は非常に厳しいですが、売空メカニズムの導入は少なくとも上海港通の空域メカニズムの「開通」を示しています。
さらに、上海株の売空メカニズムの導入も全く意味がないわけではなく、少なくとも上海株のルートを通じてA株に投資する香港投資家にリスク管理ツールを提供しています。このようなリスク管理は単なる意味での空売りではなく、投資リスクに対するロックであり、あるいは投資収益に対するロックでもあります。このようなリスク管理は機関投資家にとって特に重要です。このリスク管理ツールがあれば、機関投資家の上海港通への参加意欲も高まります。これは同様に上海港通の売空メカニズムを導入する重要な意義である。