輸出税還付率の引き上げは業界の退廃傾向を改善しにくい。

財政部、国家税務総局は21日、紡績品服装商品の輸出還付率を2008年11月1日から再調整し、一部の織物、衣類、玩具の輸出還付率を14%に引き上げるとの共同発表を行った。

輸出還付率は1999年以来、2001年と2002年の2年間にインターネットバブル崩壊と911事件の影響による国内紡織服装業界の輸出の伸びが縮小したほか、残りの年度は中国の紡績服装輸出の伸びが20%以上にとどまっている。

2001年から2003年まで、中国は17%の高輸出還付率を維持していましたが、2004年に入ってから、紡織服装業の過度な繁栄に伴って、ローエンド同質競争及び国際貿易摩擦などの問題が顕著になりました。我が国の紡織服装還付率は下がりの周期に入りました。

2008年の下半期から、わが国はまた税金還付率の引き上げ周期に入りました。今回は1%の輸出還付率を8月1日に2%引き上げた上で、作り出したのです。

私たちは、業界環境のさらなる悪化に伴い、国は比較的短い期間で輸出税還付率を引き続き引き上げ、最後に17%の水準を維持すると予想しています。

輸出税還付率の引き上げは輸出企業の実効性に有限であり、短期間で輸出型紡織服装企業の圧力をある程度緩和することができます。中長期的に言えば、紡織服装業界の不景気の根本的な原因は金融危機による消費能力の低下であり、特に先進国の消費分野においてレバレッジ化の過程が存在しています。

輸出の税金還付率を調整するのは供給側から補助金を行うだけで、業界全体の需給のアンバランスという矛盾を変えることができない。

2008年上半期に1万社の中小紡績企業が倒産したと発表した後、国は8月1日から一部の紡織服装の輸出還付率を引き上げましたが、合俊集団、佑威国際などの大型輸出型服装と玩具企業が相次いで倒産し、業界環境の更なる悪化を阻止していないことを反映しました。

連続政策に乏しい期待が外需の萎縮による内需不振による紡織服装業界の経営状況が大幅に悪化し、国はあまり対応していない。

輸出税還付率の引き上げは最も簡便で実行可能な措置となりました。今回の輸出還付率の引き上げ幅は3ヶ月前の今回の引き上げより低く、輸出還付率の引き上げの余地は限られています。

アパレルは耐久消費財として、その市場規模の増加はマクロ経済の増加に関連しています。現在の金融危機によってもたらされた主要経済体（我が国を含む）の発展見通しの不確実性によって、我が国の服装産業の外需と内需は大きな不確実性に直面しています。

したがって、私たちは紡織服装業界に「中性」の投資評価を与えます。