市場予想9月のCPIの上昇幅は6%以下の通貨政策または不動産

月末に入り、多方面のデータが月内に公表されるにつれて、市場は広く予想され、9月にはCPI同期値上がり幅6%以下となります。物価の上昇は4四半期には比較的顕著なものになりそうだが緩みが取れるしかし、現在のCPIは依然として高位にあり、ユーロ圏を代表とする世界経済の最近の激しい変動が中国経済の成長に持続的な衝撃を与える可能性があることを考慮して、通貨政策はある程度リラックスするべきではなく、継続するべきではない。緊縮するですから、市場は貨幣政策が10月に一時的に動かないと判断しました。確率大きいです。

　　値上がり幅9月は6%以上になります。　　

6%を下回らないのは市場の9月のCPIの前年同月比の上昇幅に対する一致予想ですが、9月のCPIの上昇幅が8月の6.2%を超えるかどうかは論争があります。　　

すでに予測が発表されている状況を見ると、6.2%を超えないかもしれないという観点がもっと多いです。国泰君安首席経済学者の李迅氏によると、9月のCPIは前年同期比6%の上昇を見込んでおり、食品価格は同13.2%で、非食品価格は同2.9%である。　　

彼の紹介によると、9月第3週（12日から18日まで）は、商務部の食品価格は前月比0.5%上昇し、すでに5週連続で値上がりしましたが、上げ幅は中秋節以降は明らかに縮小しました。細い項目から見ると、野菜の値上がり幅は依然として3.7%大きく、果物の価格は再び下落に輪をかけている。　　

豚の価格については、9月第四半期（19日から25日まで）の豚肉、豚、子豚の価格が下落したという。このうち豚肉の価格は中秋節の後、2週連続で下落しました。豚の価格が高い企業は雌豚と豚の飼育の回収に有利です。農業省の最新データによると、8月末の全国の豚飼育量はすでに4.66億頭に回復しており、2008年中期の4.7億頭の高値とほぼ同じである。現在、豚の価格は値上がり幅よりも遅くなりました。2012年の春節後には豚肉の絶対価格が頭打ちになる見込みです。　　

また、9月第4週は、農業部の農産物卸売価格が前週比0.07%下落し、最近の2週間は高位を維持しています。

総合的に見ると、農業部は9月前の4週間の価格は8月平均より1.7%上昇し、商務部は3週間前の食品価格は8月平均より1.9%上昇し、統計局は9月上旬の食品価格は8月平均より2.2%上昇した。9月のCPIの食品価格は前月比1%と予想され、前年同期比13.2%上昇した。李迅雷さんは言いました。

渤海証券も9月のCPIの新たな値上げ要因は4%前後に達すると予測しており、9月のCPIは同6%から6.1%の水準に達した。国金証券は9月のCPIは同6.1%から6.2%まで上昇したと予測している。国海証券は9月のCPIは同6%から6.2%の区間で上昇した。

しかし、中金は9月のCPIは同6.2%から6.4%に上昇する可能性があると考えています。その最新発表の報告によると、9月前の3週間の食品価格の上昇は季節性があり、中秋節と国慶節前の食品需要の牽引効果を反映している。9月末までに食品の価格が著しく下落する見通しで、9月の食品価格は前月比1.5%から2.0%まで上昇する可能性がある。ヒストリカルデータによると、9月の非食品価格にも季節的な上昇傾向があり、9月の非食品価格は前月比0.2%上昇する見込みです。

兴业银行は9月のCPIは再び6.3%前后に反発すると予想し、前月より0.1ポイント上升した。興業銀行の首席エコノミストである魯政委員会は「8月の食品CPIは1.2%近くで、非食品サイクルは0.4%近くまで上昇し、さらに9月のCPIサイクルは0.5%から0.8%の間で、中央値は0.65%と推定される。しかし、9月の反落要因は前月に比べて0.5～0.6ポイント低下したため、9月のCPIは同6.2%から6.4%の区間で、中央値は6.3%と前月より0.1ポイント上昇する見込みです。{pageubreak}

　　インフレ四半期圧力会議緩みが取れる 

9月にCPIが反発するかどうかは論争がありますが、市場では第4四半期に物価上昇の圧力が比較的明らかに緩和されるとみられています。

IMFは26日に最新発表した「中国経済の見通し―従業員の最新予測」で、国内のインフレが頭打ちになり、下半期は着実に下降し、年末までに徐々に4.5%の水準に戻ると指摘した。一方、IMFによると、豚肉の値上げの全体的なインフレへの伝導時間と規模にはまだ不透明感があり、これは最近の予測の難しさを増している。しかし、食品供給がさらなる衝撃を受けない場合、インフレは引き続き下降傾向を維持し、2012年末までに3%減少する。

「CPIは同6%前後の高位を維持しているが、前の段階ではCPIの上昇作用が顕著だった豚肉の価格上昇幅が反落し始め、物価の急速な上昇圧力が軽減されたと同時に、下半期には反落要因が徐々にゼロになることを考慮し、地方政府は流通環節の管理を強化し、市場と生産基地を通じてドッキングして食料品の供給価格を下げることで、物価調整が徐々に効果的になっている。また、最近の欧米のソブリン債務危機により、国際的な大口商品の価格が急落し、わが国の輸入性インフレの圧力も軽減されます。したがって、私たちは7月が年内の物価の高値になると予想しています。8月にはある程度反落して、9月に引き続き反落して、松葉点は第3四半期に形成されます。交通銀行金融研究センターの高級マクロアナリスト、唐建偉氏は言う。

しかし、彼はまた、労働力のコストが長期的に上昇し、国際的な大口商品の価格は依然として高位で低迷しており、政府のコントロールの長期効果メカニズムはまだ改善されていないと述べた。インフレ圧力の緩和は主に反落要因と国内インフレの予想が強いなどの影響で、年内の物価下落幅は限られているかもしれない。11、12月のCPIは同4%前後にとどまるかもしれない。

李迅雷氏は、「7月の物価は年内のピークに達したか、将来のインフレ緩和の傾向が確認された。短期インフレの減速は予想より遅く、9月のCPIは依然として6%の高位で、10月のCPIもまだ5.4%あります。しかし、11月以降はインフレ率は5%以下まで下がります。

国内要因を除いて、輸入型インフレ圧力の緩和は、物価上昇の圧力が緩和されるという市場一般的な認識の重要な原因である。天相投資顧問有限公司が発表した報告によると、先週の国際市場の大口商品価格は大幅に調整され、ゴールデンスポット、LME銅、LMEアルミニウム、NYMEX原油価格はそれぞれ8.53%、13.78%、5.64%、9.1%下落した。中長期的に見ると、大口の商品は引き続き下落する確率が高く、持続性が強いです。大口商品の大幅な値下げはインフレの見通しを鈍らせることに有利である。{pageubreak}

　通貨政策はしばらくは持ちこたえられないと予測する

物価の上昇と同時に下落したのは、国内の経済成長速度も減速し続けます。市場では、国内需要は依然として旺盛だが、最近の世界経済の不安定さが中国経済の成長に持続的な衝撃を与えているとみられています。

「中国経済はEU市場の動揺の影響を避けられないと思います。」UBS中国経済学者の汪涛氏は、「経済参考報」の記者に語った。彼の紹介によると、先進経済の成長率は大幅に下がることになり、最近、UBSは中国のGDP予測を下方修正し、2011年の成長率を9.3%から9%に引き下げ、2012年は9%から8.3%に引き下げた。

汪濤氏は、世界経済の低迷は少なくとも中国の輸出を抑制すると述べた。2010年、中国の輸出はGDPの27%を占め、輸出業界は就業に大きな貢献をしました。2011年前の7ヶ月間、中国の対欧直接輸出は全体の輸出の22%を占めています。また、世界的な景気低迷は貿易保護主義の高まりを招く可能性があります。これは中国の輸出業界にとっても不利です。

一方、物価の上昇幅は依然として高位を維持しているが、将来は反落が予想される。一方、国際経済の衝撃を受けて国内の成長速度は減速する可能性がある。

鲁政委によると、海外の経済には悪い影響が絶えないが、20%前後の輸出は依然として正常で、13%前後の工業増加値は依然として9%以上のGDP成長率に対応しているという。残高が安定し、増加速度が安定している新規融資も、現在の経済成長状況が依然として正常な景気区間から逸脱していないことを明らかにした。最近の中央銀行の高官は我が国の経済について「早期政策刺激の過速成長から自主的成長への秩序ある転換を継続する」という態度を明らかに示しています。現在の物価が6%の低迷を続けていることを背景に、マクロコントロール政策全体の緩和はまだ遠い。彼はまた、欧米の経済見通しと国際金融市場の急転直下によって、マクロ当局はより緊密に状況の発展を追跡しなければならないと述べ、将来の可能性のある逆転のために緊急対応策を準備しなければならないと述べました。しかし、10月については、政策は依然として「三不」、すなわち「基準金利を調整しない、準備金率を調整しない、全体的な政策方向が緩まない」という「三不」の立場を継続する見通しです。

IMFも、資産価格の圧力が依然として存在しており、今後数年以内に信用の質が悪化する可能性があると指摘しており、今年の既定の金融引き締めは計画通りに行うべきです。次の原因のため、現段階では経済に対して追加的なサポートを提供する必要はありません。第二に、実際の金利が低く、金融機関が乏しく、不動産保有コストが低いなどの影響を受けて、不動産バブルの潜在的な傾向が依然として存在している。第三に、中国は依然として2008年の危機に対応するための施設による副作用を解消しており、銀行、政府と会社の貸借対照表が健康状態に回復するまでには時間がかかります。これらのリスクの存在は、財政と金融刺激策からの撤退を継続することを意味し、政府が年初に想定したように。IMFはまた、信用の質と銀行のバランスシートに対する各界の関心が持続していることから、中国がとっているいかなる通貨政策も適度であるべきだと述べました。

しかし、光大証券が発表した報告書では、政策は第4四半期に緩和される見通しだということです。報告書によると、インフレはトレンド性が低下するため、経済成長はまた持続的に減速し、「成長を保つ」と「インフレに抵抗する」の間で、政策の天びんは第4四半期にはより多く前者に戻るという。现在の民间资金の状况が厳しいため、手形の金利が大幅に高くなり、政策の缓和の発力は与信である。信用の缓和によって実体経済（特に中小企业）の资金の渇きを缓和する。