Derrière L'Augmentation Constante De 5,2 Milliards De RMB En Six Mois Après L'Inscription De Leong Wei Sur La Liste: Wang Minwen A Réussi À Déplacer Le Capital Sous La Bataille De Jianghu Silicon Chip

Seulement six mois après l'inscription sur la liste, le prix au comptant est 15 fois le prix d'émission de Leong Wei, lancé 5,2 milliards d'augmentation de la main a déclenché une controverse sur le marché.

Bien qu'elle vise le silicium de 12 pouces, un secteur de la technologie de l'avenir, elle a subi deux jours consécutifs de baisse des cours des actions après le vote des investisseurs.Le 15 mars, lion Wechat a fermé 76,62 yuans, en baisse de 8,56%.16, à 74,29 yuans, en baisse de 3,04%.

Est - ce que l'énorme augmentation constante est bonne ou mauvaise?

À long terme, le projet de silicium de 12 pouces investi par Leong Microenterprise peut accélérer le remplacement des importations de produits de pointe et réaliser la mise à niveau de la capacité, ce qui rend le marché vraiment plein d'imagination.Dans le contexte actuel: les puces mondiales sont en grande pénurie, la capacité des Wafers est limitée à l'industrie des matériaux en amont, le principal fabricant de puces de silicium semi - conducteur Leong Wei a annoncé un plan de refinancement à ce stade, c'est le sens du sujet.

Mais l'augmentation constante de Leong Wei et la chute du cours des actions qui en a résulté ont suscité des controverses parmi les investisseurs:

"PE est jusqu'à 176 fois étonnamment haut, après avoir coupé la taille peut se concentrer sur" "coter le prix élevé des actions, augmenter ou attribuer des actions, puis faire sauter le prix élevé des actions, le plan Ponzi peut jouer" "Shanghai Silicon Industry central 12 inch industrialization, Leong Wei 12 inch a encore besoin de plusieurs années, quelques années plus tard 12 inch a été éliminé"...

L'entreprise semi - conductrice cotée en bourse avec une demi - année de beauté infinie a lancé cette énorme augmentation constante, ce qui a déclenché une fois de plus des différences d'évaluation sur le marché.

Espace imaginaire de substitution domestique

Selon le plan, le montant total des fonds recueillis dans le cadre de cette offre non publique de Leong micro ne dépasse pas 5,2 milliards de RMB, y compris la production annuelle de 1,8 million de plaquettes de silicium de 12 pouces (2288 milliards de RMB), le projet de transformation technique de 720 000 plaquettes de semi - conducteurs de 6 pouces (784 millions de RMB), le projet de transformation technique de 2,4 millions de plaquettes de silicium de 6 pouces (628 millions de RMB) et le Fonds de roulement supplémentaire (1,5 milliard de RMB).

Dans le plan d'augmentation fixe, leongwei a déclaré que la période de construction du projet est de 4 ans et qu'après l'achèvement du projet, il est prévu d'avoir une capacité de production annuelle de 1,8 million de plaquettes de silicium de 12 pouces pour les circuits intégrés, avec un chiffre d'affaires annuel de 1,52 milliard de RMB.

Ce revenu attendu n'est pas faible.En 2019, le chiffre d'affaires total de leongwei n'était que de 1,19 milliard de RMB.

Ce n'est pas la première fois que Leong micro investit massivement dans l'industrie du silicium.

Le 11 septembre 2020, il a atterri à Leong micro sur la carte mère de la Bourse de Shanghai. Son activité principale était la recherche et le développement de puces de silicium semi - conducteur et de dispositifs discrets semi - conducteurs.Du point de vue de la composition principale, la part des revenus des puces à semi - conducteurs est de 67,92% et celle des puces à semi - conducteurs discrètes est de 27,34% (rapport trimestriel 2020).

L'un des projets de collecte de fonds de Leong micro - ipo est un projet de 8 pouces de silicium avec une production annuelle de 1,2 million de puces IC.

Combiné à deux projets de collecte de fonds, la stratégie de Rio est claire: le projet de 8 pouces de silicium se concentre sur le présent et le projet de 12 pouces de silicium se concentre sur l'avenir.

La plaquette de silicium semi - conducteur est le matériau de base de la fabrication de semi - conducteurs. Selon la spécification de la plaquette de silicium semi - conducteur, la plaquette de silicium semi - conducteur de 8 pouces de diamètre et de 12 pouces de diamètre est le principal produit sur le marché mondial.

Cependant, la fabrication de plaquettes de silicium semi - conducteur de grande taille présente des obstacles techniques plus élevés et est monopolisée par des fabricants étrangers depuis longtemps. La plupart des plaquettes de silicium semi - conducteur de 8 pouces et de 12 pouces en Chine sont importées.En ce qui concerne les tendances du marché, les Wafers de 12 pouces ont dépassé pour la première fois la part de marché des Wafers de 8 pouces en 2008, devenant le produit le plus courant sur le marché des Wafers de semi - conducteurs, avec une part de marché estimée à près de 70% d'ici 2022.

À l'heure actuelle, le projet de micro - expansion et de mise à niveau des grandes puces de silicium de Leong revêt une importance pratique.Dans le contexte de la pénurie mondiale de capacité de production de puces, XinYue Chemical, le premier fournisseur mondial de puces semi - conductrices, a récemment connu une hausse globale des prix de ses produits silicium.On s'attend à ce que le marché mondial du silicium augmente.

Le 1er février, Leong Wei a déclaré sur la plate - forme interactive qu'à ce jour, les prix des produits en silicium de 6 pouces avaient augmenté.

Dans le contexte de l'expansion du marché mondial des fabricants de puces, la demande de plaquettes de silicium semi - conductrices augmentera considérablement et les entreprises nationales de plaquettes de silicium semi - conductrices ouvriront également une « fenêtre de temps » importante pour leur développement.La mise en œuvre de ce projet permettra d'accélérer le processus de remplacement des importations de plaquettes de silicium semi - conductrices de 12 pouces et d'améliorer le niveau d'autonomie des plaquettes de silicium semi - conductrices en Chine.

Qu'il s'agisse de l'évolution de la technologie ou des perspectives du marché, le projet d'ajout de 12 pouces de silicium de Leong micro est très imaginatif, mais pourquoi n'a - t - il pas attiré l'attention au début du lancement?

En ce qui concerne la raison de la baisse du cours des actions de l'entreprise, le 15 mars, 21st Century economic report reporter en tant qu'investisseur a appelé le secrétariat du Conseil d'administration de Leong Weibo, le personnel concerné a analysé les journalistes, peut - être le comportement du marché des Parties à croissance fixe potentielles.« Étant donné que le prix d'augmentation fixe n'est pas inférieur à 80% du prix moyen des actions de la société au cours des 20 jours de négociation précédant la date de référence du prix, si un investisseur souhaite y participer, il est probable que le prix sera déprimé pour des raisons de coût, ce qui est une réaction du marché.»

Fracture de l'évaluation dans le cadre du « combat » dans le Jianghu Silicon Chip

Toutefois, en plus d'un comportement possible du marché, la baisse des cours des actions de Leong Microenterprise peut être le signe d'une rupture d'évaluation.

Dans le vent de l'est de l'industrie des semi - conducteurs, Leong micro a établi 22 records consécutifs au début de la liste.Une telle augmentation, même dans le contexte du système d'enregistrement, est suffisante pour faire de cette nouvelle action une étoile sur le marché des capitaux.

Le 15 décembre 2020, leongwei a atteint un sommet de 145 yuans seulement trois mois après son inscription sur la liste, avec une augmentation de 28 fois du prix d'émission relatif (4,92 yuans).Depuis lors, le cours des actions de Leong a chuté de 48,8% par rapport au prix le plus élevé.

C'est similaire à la tendance des cours des actions de Shanghai Silicon Industry, une société interbancaire qui a également fait l'objet d'une forte spéculation institutionnelle au début de l'introduction en bourse et qui a vu ses cours des actions augmenter de huit fois au cours des deux mois qui ont suivi son lancement, avant de tomber dans une forte correction.

La forte hausse des cours des actions de Leong Microenterprise ne peut se faire sans l'impulsion collective de l'Organisation.Depuis son inscription sur la liste, Leong micro a accueilli 328 institutions de recherche, ce qui peut être décrit comme une porte ouverte.D'après les résultats de l'enquête, les entreprises ont été fréquemment interrogées sur les progrès des plaquettes de silicium de 8 pouces et de 12 pouces de semi - conducteurs et sur les attentes en matière de hausse des prix.

Et les réponses à ces deux questions, dans une certaine mesure, représentent la valeur d'investissement de leongwei pour une période future.

Selon la réponse de Leong Weifang aux journalistes, les deux projets ont été mis en œuvre à l’avance. Le projet de plaquettes de silicium de 12 pouces « construction et production en même temps», bien qu’il n’ait pas été entièrement achevé, a une capacité de production partielle.

« le projet de 8 pouces a été achevé et est actuellement en phase de montée en puissance.Il n'y a pas de problème avec la réserve technique du projet de 12 pouces, qui est déjà en construction, et il y a des ventes de pièces d'extension, principalement en ajoutant de l'équipement à cette fois.À l'heure actuelle, la capacité de production est inférieure à celle des autres entreprises parce qu'elles ont été construites plus tôt et qu'il existe une relation concurrentielle après l'augmentation des volumes.Le Secrétaire du micro - conseil Leong a déclaré aux journalistes du 21ème siècle.

Le procès - verbal d'une enquête menée en janvier de cette année a également montré que le projet de Wafers en silicium de 12 pouces de Leong micro a été commercialisé pour la production et la vente, ainsi que pour l'approvisionnement en Wafers positifs.L'expansion de la production se poursuit et devrait atteindre une capacité de production annuelle de 1,8 million de comprimés d'ici la fin de 2021.

Selon l’état d’avancement de la divulgation du prospectus en mai 2019, leongwei accuse un retard temporaire dans le développement et l’industrialisation des plaquettes de silicium de 12 pouces.

Selon les informations divulguées à cette époque, jinruihong Microelectronics, filiale de Leong Microelectronics responsable du projet d'industrialisation des plaquettes de silicium de 12 pouces, est entrée dans la phase initiale d'achat et de construction d'équipements.

D'autres concurrents sont déjà en avance sur Leong micro, par exemple, Yuanyan Semiconductor a construit une ligne d'essai de 12 pouces de silicium de 10 000 pièces par mois, tandis que Shanghai Xinsheng est en train de construire une ligne de production de 12 pouces de silicium qui devrait atteindre 100 000 pièces par mois d'ici la fin de 2018.

Parmi eux, Shanghai Xinsheng est une filiale de l'industrie du silicium de Shanghai, qui a atterri au Conseil d'administration de la science et de l'innovation en avril 2020. L'investissement en capital de l'introduction en bourse est le projet de phase II de la recherche et du développement technologiques et de l'industrialisation des plaquettes de silicium de 300 mm (12 pouces).Après la mise en œuvre du projet, la société augmentera la capacité de production de 150 000 plaquettes de silicium semi - conducteur de 300 mm par mois, avec un cycle de construction de deux ans.

En d'autres termes, après la mise en service du projet de phase II de l'industrie du silicium de Shanghai, la capacité de production du projet de 12 pouces atteindra 3 millions de pièces par an, ce qui est beaucoup plus élevé que celle de Leong micro.

Dans le même temps, alors que Leong micro - expansion de la capacité, d'autres pairs augmentent également la capacité.

Dès juillet 2020, la csrc a approuvé le plan d'augmentation fixe de China Huan Co., Ltd. Et a proposé de recueillir jusqu'à 5 milliards de RMB pour le projet de ligne de production de 8 à 12 pouces de plaquettes de silicium semi - conducteur et le Fonds de roulement supplémentaire, et de construire une ligne de production de 150 000 plaquettes de polissage de 12 pouces par mois.

Selon les statistiques de l'icmtia, les entreprises nationales actives dans le domaine des matériaux silicium comprennent principalement plus de 10 entreprises, dont Zhejiang jinruihong, youyan Semiconductor, Zhonghuan Co., Ltd., Nanjing Guosheng, Shanghai Xinsheng, Shanghai XinAo, Hebei puxing et Kunshan zhongCHEN.

Du point de vue des participants, la concurrence dans le Jianghu Silicon Chip est féroce.

Le 16 mars, Zhang zhihe, consultant en chef de l'information sur le transfert de Shanghai, a déclaré aux journalistes: « certaines usines nationales de Wafers de silicium de l'EPI Mainstream de 12 pouces et de la NPC ne peuvent atteindre que 28 nm, et le Haut de gamme est encore vide. En même temps, le taux de rendement des produits nationaux de 28 nm a encore beaucoup d'espace à améliorer. La plupart des nouvelles usines de Wafers de silicium récemment construites ne sont que la production de masse sur la puce de surveillance, et la quantité de Wafers de produits doit encore être assez longue.»Le temps. "

« la compétitivité des investissements dans les grands projets de silicium dépend, d'une part, de l'expérience du Gouvernement des principaux bailleurs de fonds et, d'autre part, de l'existence de clients en aval de l'industrie de l'investisseur. S'il y a deux points, il y aura un avantage comparatif.En fait, d'après les statistiques actuelles de la chaîne industrielle, si tout l'équipement du projet est installé et mis en service, la capacité de production est excédentaire, ce qui entraînera un déséquilibre entre l'offre et la demande et éliminera certaines entreprises qui n'ont pas d'avantages techniques et de clients.Dit Zhang zhihe.

Outre la menace concurrentielle des concurrents, il existe une incertitude quant à un autre facteur d'augmentation des prix.

En fait, bien que la tendance à la hausse des prix se propage des puces en amont, il y a un désaccord sur la question de savoir si elle se propagera à l'industrie des puces en amont.

Selon un procès - verbal de recherche obtenu exclusivement par le reporter du 21ème siècle, Leong Wei est resté neutre quant à la question de savoir si les prix des plaquettes de silicium de grande taille ont augmenté: « la production et la vente de plaquettes de silicium de 6 pouces sont en Chine, l'offre est en pénurie et les prix ont d'abord augmenté; plus de 50% des plaquettes de 8 pouces dépendent des importations, et les entreprises étrangères ne peuvent pas augmenter.»

Zhang zhihe a déclaré aux journalistes dans l'interview, "selon l'expérience passée, les fabricants nationaux de plaquettes de silicium et les liens de chaîne industrielle connexes vont augmenter les prix successivement, mais la transmission de l'impact a encore besoin d'un certain temps, généralement besoin d'un trimestre ou d'environ six mois, l'ensemble de La chaîne industrielle pour compléter la hausse des prix."

En raison de la concurrence féroce entre la technologie, la capacité de production et le prix du silicium dans le Jianghu, l'évaluation de Leong Wei est évidemment confrontée à de nombreux défis.

La question du financement derrière l'expansion du capital de Wang minwen

Mettre de côté la discussion de l'industrie, seulement six mois après l'introduction en bourse pour lancer une augmentation substantielle, est également l'investisseur opposé à l'endroit controversé.

« le prix d'émission de la cotation est d'environ 5 yuans et la collecte de fonds est de 160 millions de yuans.D'abord la circulation de 10%, le prix élevé des actions, puis le prix élevé de l'augmentation fixe de 5,2 milliards de dollars?Recueillir 30 fois plus de fonds que l'introduction en bourse?C'est un excellent plan en deux étapes pour le financement public.Un investisseur parle franchement dans un bar à actions.

L'examen du processus d'inscription de Leong Wei, dont beaucoup d'histoires de capital, a également permis au marché de poser des questions sur son objectif de croissance.

Il faut donc mentionner le précurseur de Leon micro, l'électron Rise.

En mars 2008, Li Li Li Electronics a tenu sa première réunion.Tout est prêt à sonner l'horloge, mais Li Li Electronics a été interrogé par les médias sur la suspicion de « transfert d'actifs, deuxième inscription ».Finalement, la csrc a annulé sa décision d'inscription à l'IPO.En avril 2009, Li Li Li Electronics a retourné les fonds levés et les intérêts aux investisseurs et est devenue la première entreprise à avoir recueilli des fonds par l'intermédiaire de la Commission d'examen des émissions, mais n'a pas été cotée en bourse.

Quel est le lien entre les deux?Zhejiang jinruihong Technology Co., Ltd. Est le principal fournisseur de puces de silicium semi - conductrices.Selon les données de qixinbao, en novembre 2011, Zhejiang jinruihong a été rebaptisé Ningbo Lili Electronics Co., Ltd.

En outre, le Contrôleur effectif commun des deux sociétés est Wang minwen.

Selon des informations publiques, Wang minwen est né en novembre 1963.De 1988 à 2007, il a successivement occupé les postes de shenneng shares, shenneng Assets et shenneng Group; de 2007 à 2009, il a été Directeur de Lili Electronics; de 2010 à aujourd'hui, il a été Président de Lilian Microelectronics.Il est également Président de Zhejiang jinruihong, Leong Dongxin et jinruihong micro - Electronics, Directeur exécutif de Leong Semiconductor, Président de Xianhe Holdings, Président de Shanghai jincube, Président de Shanghai xuelatong et Directeur de Zhejiang Jinxiang Technology Co., Ltd.

Wang minwen est un habitué du marché des capitaux.En 2010, Wang minwen a été condamné à une amende de 2,32 millions de RMB par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières pour avoir réalisé plus de 1,16 million de bénéfices sur les actions de Haili dans le cadre d’opérations d’initiés après que l’introduction en bourse de Li Li Li Electronics ait été refusée.

Les actions de Xianhe sous sa direction sont également un sujet controversé, qui a été remis en question au début de l'inscription en raison de questions telles que les transactions entre apparentés et les transactions illégales "g Jinfeng".

De retour à la cotation de Leong Wei, son prospectus d’inscription a été divulgué pour la première fois en décembre 2018. Il est proposé d’émettre au plus 40,58 millions d’actions nouvelles au public, représentant au moins 10,00% et au plus 10,131% du capital social total après l’émission, et le montant total de la collecte de fonds prévue est de 1,35 milliard de RMB.

Mais finalement, la collecte de fonds de Leong Wei a été beaucoup plus faible que prévu.En septembre 2020, lion Microenterprise a annoncé un prix d'émission de 4,92 RMB / action, avec un montant total de 199 millions de RMB. Après déduction des frais d'émission, le montant net des fonds collectés est de 160 millions de RMB.

C'est très différent de l'objectif initial de collecte de fonds.160 millions de RMB, ce qui est inférieur au bénéfice net annuel réalisé par la société en 2018 (181 millions de RMB) et insuffisant pour couvrir le projet de plaquettes de silicium de 8 pouces avec un investissement total de 700 millions de RMB.

À cet égard, le désir d'inscription sur la liste de Leong Wei est évident.

En septembre 2020, Leong Microenterprise investira 160 millions de RMB dans l'autofinancement du projet de plaquettes de silicium de 8 pouces.

« parce que le projet est un investissement initial, la collecte de fonds pour le remplacement, l'argent a été dépensé, le reste sera résolu par des prêts bancaires », a déclaré une personne liée au Bureau du Secrétaire général de Leong micro aux journalistes.

Certains investisseurs se sont également préoccupés de l'insuffisance de la collecte de fonds de l'entreprise sur la plate - forme interactive: « l'introduction en bourse de l'entreprise est trop faible pour promouvoir le développement rapide de l'entreprise, espérant que l'entreprise refinancera et accélérera l'industrialisation dès que possible, tout en développant activement de nouvelles technologies.»

Comme l'investisseur s'y attendait, Leong Wei a lancé un plan de collecte de fonds de 5 milliards de yuans après avoir levé 200 millions de yuans.Il s'agit peut - être d'une « compensation » pour l'insuffisance de la collecte de fonds.

Mais cela soulève également des questions sur le marché.

Lorsqu'on leur a demandé pourquoi ils avaient levé de l'argent à nouveau dans un court laps de temps et s'il y avait une pénurie de fonds, les microinitiés de Leong ont déclaré: « il n'y a pas de pénurie de fonds parce que le ratio d'endettement diminue.Les semi - conducteurs sont une industrie à forte intensité d'investissement, avec un volume d'investissement relativement élevé, qui peut obtenir des fonds plus rapidement pour la construction grâce à l'expansion du marché des capitaux.

Mais à en juger par la réaction actuelle du marché, le plan de financement lancé d'urgence six mois après la cotation de Leong Wei n'a apparemment pas été approuvé par le marché pour le moment.Il reste à voir si les ambitions de son projet de silicium de 12 pouces seront réalisées.